Calculadora CAPM
Usa el modelo de valoración de activos financieros (CAPM) para estimar la rentabilidad que los inversores deberían exigir a una acción o cartera según su beta. Introduce la tasa libre de riesgo, la beta y la rentabilidad esperada del mercado o la prima de riesgo de mercado, y compárala con una rentabilidad real o prevista para obtener el alfa.
Última actualización:
Para el alfa de Jensen.
Cómo usar Calculadora CAPM
- Introduce la tasa libre de riesgo, normalmente el rendimiento de un bono del Estado con un plazo acorde a tu horizonte temporal.
- Introduce la beta de la acción o cartera (1 = se mueve con el mercado).
- Introduce la rentabilidad esperada del mercado o cambia a introducir la prima de riesgo de mercado.
- Si quieres, añade una rentabilidad real o prevista para ver el alfa de Jensen.
- Lee la rentabilidad esperada y consulta la línea del mercado de valores y la tabla de betas.
Fórmula del CAPM
E(R) = Rf + β × (Rm − Rf)
- E(R): rentabilidad esperada (exigida) del activo, que también se usa como coste del capital propio
- Rf: tasa libre de riesgo, como el rendimiento de un bono del Estado
- β: beta, la sensibilidad del activo a los movimientos del mercado
- Rm − Rf: prima de riesgo de mercado, la rentabilidad adicional que se espera del mercado por encima de la tasa libre de riesgo
Ejemplo: tasa libre de riesgo del 4%, beta de 1.3, rentabilidad esperada del mercado del 9%. Prima de riesgo de mercado = 9% − 4% = 5%. Rentabilidad esperada = 4% + 1.3 × 5% = 10.5%. Si la acción obtuvo realmente un 12%, el alfa de Jensen = 12% − 10.5% = +1.5 puntos.
Rentabilidad esperada según la beta
Con una tasa libre de riesgo del 4% y una prima de riesgo de mercado del 5%:
| Beta | Descripción típica | Rentabilidad esperada |
|---|---|---|
| 0 | Sin riesgo de mercado (como una letra del Tesoro) | 4.0% |
| 0.5 | Defensiva: se mueve aproximadamente la mitad que el mercado | 6.5% |
| 1.0 | Se mueve con el mercado (un fondo indexado) | 9.0% |
| 1.5 | Agresiva: se mueve aproximadamente un 50% más que el mercado | 11.5% |
| 2.0 | Muy sensible al mercado | 14.0% |
La línea que pasa por estos puntos es la línea del mercado de valores. Los activos situados por encima ofrecen más rentabilidad de la que el CAPM exige para su beta (alfa positivo); los situados por debajo ofrecen menos. Los datos del CAPM son estimaciones, así que pequeños cambios en la prima de riesgo o en la beta pueden mover el resultado de forma notable.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la fórmula del CAPM?
Rentabilidad esperada = Rf + β × (Rm − Rf), donde Rf es la tasa libre de riesgo, β la beta del activo y Rm la rentabilidad esperada del mercado. El término (Rm − Rf) es la prima de riesgo de mercado. Con Rf = 4%, β = 1.3 y Rm = 9%, la rentabilidad esperada = 4% + 1.3 × 5% = 10.5%.
¿Qué significa la beta?
La beta mide cuánto se mueve la rentabilidad de un activo con el mercado en general. Una beta de 1 se mueve en línea con el mercado, una de 1.5 tiende a moverse un 50% más, una de 0.5 la mitad, y una beta negativa tiende a moverse en sentido contrario. La beta suele estimarse a partir de varios años de rentabilidades pasadas frente a un índice.
¿Qué tasa libre de riesgo debo usar?
Usa el rendimiento de un bono del Estado en la misma moneda que los flujos de caja; normalmente el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años para valoraciones a largo plazo o una letra a 3 meses para horizontes cortos. Mantén la misma elección para la rentabilidad del mercado o la prima de riesgo.
¿Qué es la prima de riesgo de mercado?
Es la rentabilidad adicional que los inversores esperan del mercado bursátil por encima de la tasa libre de riesgo, Rm − Rf. Las estimaciones que se usan en la práctica suelen estar entre el 4% y el 7%, según el método y el periodo estudiado. Si ya tienes una estimación de la prima, elige la opción de prima de riesgo de mercado e introdúcela directamente.
¿Qué es el alfa de Jensen?
Alfa = rentabilidad real − rentabilidad esperada según el CAPM. Si un fondo obtuvo un 12% y su rentabilidad esperada según el CAPM era del 10.5%, su alfa es de +1.5 puntos porcentuales: superó lo que predeciría su riesgo de mercado. Un alfa negativo significa que se quedó atrás.
¿Cómo se usa el CAPM en la valoración?
La rentabilidad esperada del CAPM es la estimación más habitual del coste del capital propio de una empresa. Ese coste del capital propio se incorpora al WACC, que es la tasa de descuento en una valoración por flujos de caja descontados. Usa la calculadora de WACC para el siguiente paso.
¿Cuáles son las limitaciones del CAPM?
El CAPM supone que la beta es el único riesgo que importa y que la beta pasada predice el riesgo futuro. En la práctica, la rentabilidad también se relaciona con factores como el tamaño y el valor de la empresa, las betas cambian con el tiempo, y la rentabilidad del mercado y la prima de riesgo son estimaciones. Considera el resultado un punto de partida razonable, no una previsión precisa.
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