Calculadora del modelo de descuento de dividendos
Estima cuánto vale una acción que paga dividendos a partir de los dividendos que pagará. Usa el modelo de crecimiento de Gordon de una etapa para empresas estables, o un modelo de dos o tres etapas cuando los dividendos crecen rápido antes de estabilizarse. Compara el valor con el precio de la acción y comprueba lo sensible que es a tus supuestos.
Última actualización:
Tu tasa mínima exigida, o el costo del capital propio según el CAPM.
Crecimiento a largo plazo; normalmente 2–4%, por debajo del crecimiento económico.
Compáralo con el valor del modelo y obtén la rentabilidad implícita.
Cómo usar Calculadora del modelo de descuento de dividendos
- Elige un modelo: Gordon para un crecimiento estable del dividendo; dos o tres etapas para un crecimiento más rápido que se frena con el tiempo.
- Introduce el dividendo por acción e indica si es de los últimos 12 meses (D0) o la estimación del próximo año (D1).
- Fija la rentabilidad exigida y la tasa de crecimiento estable a largo plazo; en los modelos de varias etapas, añade la tasa de crecimiento alto y los periodos.
- Añade el precio de la acción para ver el margen de seguridad y la rentabilidad implícita en el precio actual.
- Revisa la tabla de sensibilidad: pequeños cambios en r o g pueden mover mucho el valor.
Fórmulas del modelo de descuento de dividendos
- Modelo de crecimiento de Gordon: V = D1 ÷ (r − g), con D1 = D0 × (1 + g)
- DDM de dos etapas: V = Σt=1..n D0(1 + g1)t ÷ (1 + r)t + [Dn(1 + g) ÷ (r − g)] ÷ (1 + r)n
- DDM de tres etapas: como el modelo de dos etapas, pero tras los años de crecimiento alto el crecimiento baja en pasos iguales durante los años de transición hasta alcanzar la tasa estable g; el valor terminal se calcula al final de la transición.
- Rentabilidad implícita (Gordon): r = D1 ÷ P + g, la rentabilidad por dividendo más el crecimiento.
Ejemplo resuelto (dos etapas)
| Dato | Valor |
|---|---|
| Último dividendo D0 | $2.00 |
| Crecimiento alto g1, años | 9% durante 5 años |
| Crecimiento estable g | 3% |
| Rentabilidad exigida r | 8.5% |
| VP de los dividendos, años 1–5 | ≈ $10.14 |
| Valor terminal en el año 5 = 3.077 × 1.03 ÷ 0.055 | ≈ $57.63, VP ≈ $38.33 |
| Valor intrínseco | ≈ $48.46 |
Consejos para mejores estimaciones con el DDM
- Usa el DDM con empresas estables y centradas en dividendos: servicios públicos, consumo básico, bancos, aseguradoras.
- Mantén el crecimiento estable por debajo de la rentabilidad exigida y del crecimiento nominal del PIB a largo plazo.
- Comprueba que la tasa de crecimiento alto sea coherente con la tasa de reparto y el ROE (crecimiento sostenible = ROE × retención).
- Fíjate en cuánto del valor procede del valor terminal; si supera el 75%, tus supuestos de la etapa estable lo determinan casi todo.
- Esta es una estimación educativa, no un consejo de inversión.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el modelo de descuento de dividendos?
El modelo de descuento de dividendos (DDM) valora una acción como el valor presente de todos sus dividendos futuros, descontados a la rentabilidad que exiges. Si esperas $2.06 el próximo año, con un crecimiento del 3% para siempre, y exiges un 8.5%, la acción vale $2.06 ÷ (0.085 − 0.03) = $37.45.
¿Cuál es la fórmula del modelo de crecimiento de Gordon?
P = D1 ÷ (r − g), donde D1 es el dividendo del próximo año, r la rentabilidad exigida y g la tasa de crecimiento constante. Si solo conoces el último dividendo D0, usa D1 = D0 × (1 + g). La tasa de crecimiento debe ser inferior a la rentabilidad exigida.
¿Cuándo debo usar un DDM de varias etapas?
Usa un modelo de dos o tres etapas cuando una empresa aumenta su dividendo más rápido de lo que podría mantener para siempre. Los dividendos se prevén año a año durante el periodo de crecimiento rápido, y un valor terminal de Gordon recoge todo lo posterior. El modelo de tres etapas reduce el crecimiento de forma gradual en lugar de bajarlo de golpe.
¿Cómo elijo la tasa de rentabilidad exigida?
Usa tu propia tasa mínima o el costo del capital propio según el CAPM: tasa libre de riesgo + beta × prima de riesgo de mercado. Los valores típicos para empresas grandes y estables son del 7–10%. Las empresas con más riesgo merecen una tasa más alta, lo que reduce el valor.
¿Qué tasa de crecimiento debo usar para la etapa estable?
Se supone que la tasa estable dura para siempre, así que no debería superar el crecimiento económico a largo plazo; lo habitual es un 2–4%. También puedes estimar el crecimiento sostenible como ROE × tasa de retención en empresas maduras.
¿Por qué el valor es tan sensible a r y g?
En la fórmula de Gordon el denominador es r − g. Cuando la diferencia es pequeña, un cambio de 0.5 puntos puede mover el valor un 15–25%. Por eso la calculadora muestra una tabla de sensibilidad: toma el resultado como un rango, no como un precio exacto.
¿El DDM sirve para empresas que no pagan dividendos?
No directamente. Para empresas que no pagan dividendos o que devuelven efectivo sobre todo mediante recompras, es más adecuado un modelo de flujos de caja descontados basado en el flujo de caja libre.
¿Se prueban todas las herramientas de FreeToolCabin para comprobar su calidad y precisión?
Sí. Cada herramienta del sitio pasa pruebas automáticas en navegadores reales para comprobar que el resultado es correcto y que no hay errores. Si encuentras un fallo o tienes una sugerencia, escríbenos a [email protected] y lo revisaremos.